非农数据强劲欧美股市却普跌 美联储7月降息仍箭在弦上

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6月份新增非农就业人数明显超出市场预期和此前的数值,但失业率并未下降,因为非农业就业数据超出预期,但略有上升。随着美国总统继续向美联储施加压力,欧美股市已从高位回落。

非农业数据超出预期

Wind数据显示,5月份下降后,美国新增非农就业人数在2019年6月升至224,000,高于预期的16万,为5个月季节性调整后的五个月新高。数据略微下调至75,000至72,000。然而,失业率已达到3.7%,预计为3.6%,之前的值为3.6%。

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在周五公布非农就业报告后,美国总统特朗普继续向美联储和鲍威尔施加压力,重申降息将有助于经济。他声称,如果经济利率下降,美国经济“将像火箭飞船一样起飞”。他还批评说“美联储不知道它在做什么”。

欧洲央行副行长金多斯表示,欧洲央行将所有货币政策工具作为应对经济放缓和实现其通胀目标的一种选择,其中包括

欧美股市整体下跌

意外的非农业数据未能推动股市上涨。周五,欧美股市下挫。道指下跌超过40点,从历史高点回落。 3M收盘下跌1.7%,领涨道指。纳斯达克指数下跌0.1%,标准普尔500指数下跌0.18%。

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在欧洲,欧洲三大股指周五收盘下跌。德国DAX指数下跌0.49%至12,568.53点;法国CAC40指数下跌0.48%至5593.72点;英国富时100指数下跌0.66%至7553.14点。大多数工业部门和主要欧洲国家的股票收盘走低。

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(图片来自万得股票移动应用全球行情功能)

这次非农如何看待?

中信证券明明债券研究团队分析认为,6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期和前值,失业率没有随着非农就业数据的超预期而下降,反而小幅度上升到了3.7%,此外平均小时工资环比和同比小幅度弱于预期,显示工资增长仍然温和。此外,上个月的非农?鸵凳菥薅⒚挥猩仙窍陆抵?7.2万人。因此虽然非农就业大幅度超出预期,但是失业率和薪资数据并不理想,此外以来美国PMI指数一直处于下行阶段,需保持谨慎。

分行业来看,在专业和商业的就业服务,医疗保健,运输和仓储增长比较显着,专业和商业的就业服务新增就业人数5.1万人,医疗保健新增就业人数6.1万人,运输和仓储新增就业人数2.39万人,此外制造业和建筑业继续呈现小幅上升的趋势,其他行业,采矿业,零售贸易,信息,政府,金融活动等行业变动很小或几乎没有变化。

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失业率和时薪方面,6月失业率为3.7%,略高于前值和预期,失业人数为600万,变化不大。劳动力参与率为62.9%,月内变化不大,而且全年没有太大变化,就业人口比率连续第四个月达到60.6%。6月份私人非农就业人数的平均每小时收入增长6美分,至27.90美元,5月份增长了9美分。在过去12个月中,平均每小时收入增长了3.1%。私营部门生产和非监督员工的平均每小时收入在6月份增加了4美分,达到23.43美元。失业率略有上升,薪资增速放缓。

XX物价持续疲软,降息概率仍大:物价方面,去年7月以来,美国通胀水平表现疲软,核心PCE持续下行,5月CPI当月同比1.8%,5月核心PCE物价指数同比1.6%通过对分项。进行拆解,住宅分项对CPI的拖累较为明显,另外两个对于通胀水平产生较大拖累的分项为交通运输和医疗保健。由于住房指数的向下趋势,新建住房销售数据的乏力,汽车销量的持续下滑,我们认为三个细项对于通胀的拖累或仍将持续。

6月份非农数据超预期,但是失业率略有提升,时薪增速放缓,使得市场可能调低美联储短期降息的概率,但是因为失业率和时薪不及预期,以及美国PMI指数一直下滑,美联储七月降息的概率仍然较大。

而中信建投黄文涛团队分析认为,在非农数据公布后,前期股债同涨的局面被打破。10年期国债利率大幅上行,从1.95%上升至2.05%,美股低开,三大股指收盘仍然收跌;美元指数大幅抬升,黄金价格一度跌破1400美元的关口尽管强劲的非农数据,使得市场的激进预期有所下修,对7月降息50BP的预期从30%降至5% ,年内降息次数的中位数也从3次降至2次,但市场对7月降息的预期仍然维持在了100%。

XX事实上,仅从就业指数来看,即使非农业数据在6月份跌至100,000左右,也不足以引发之前降息周期的降息。美联储在2001年和2007年降息之前可以观察到这一点。非农就业出现了负增长。即使在六月份的鸽派会议上,美联储本身也一直对就业持乐观态度,甚至修正了对年内失业率的预期。美联储在不久的将来发布宽松信号的原因主要是从减少不确定性和安抚市场的角度出发。自今年年初以来,美联储对利率预期的判断一直落后于市场。虽然鲍威尔声称它没有考虑市场的短期波动,但一旦美国股市看起来更大,美联储就会放松政策。这可能与去年12月上一次加息导致的市场波动有关。美联储受到市场和白宫广泛批评的影响。当市场压力来袭时,鲍威尔似乎难以坚持他原来的观点。在6月会议上发布温和信号后,市场对7月降息的预期上升至100%,美联储实际上已经失去了预期管理的良好时间窗口。目前市场仍有望在7月份维持100%的降息。如果不在7月降息,将给市场带来新的不确定性,这可能是美联储不希望看到的。因此,尽管数据并未表明经济衰退将很快到来,但美联储可能陷入了箭头陷阱并且不得不尴尬。

这件作品很稳定。因此,7月份的降息仍是我们的基准预期。

然而,中金公司的宏观报告认为,美联储的降息可能会推迟到9月份。 6月非农就业报告显示美国劳动力市场仍然健康。市场可能对基本面过于悲观。它之前已经超过了降息预期(预计7月降息,有可能降息50个基点,并在下半年降息2倍)高达94%,降息率降低63%也是63%)。鲍威尔将参加7月10日和11日举行的国会货币政策半年度听证会,关注是否会进一步引导市场纠正修正。鉴于近期良好的消费,房地产和就业数据,只有制造业疲软,美联储的降息可能会推迟到9月。

本文来自Wind Info

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